Inflacja w styczniu 2026 – dane, które zmieniają narrację
Wstępne dane Głównego Urzędu Statystycznego pokazują, że inflacja CPI w styczniu 2026 roku wyniosła 2,2% rok do roku. Oznacza to dalsze wyhamowanie wzrostu cen względem końcówki 2025 roku, ale jednocześnie wynik okazał się wyższy od prognoz rynkowych.
Konsensus ekonomistów zakładał zejście inflacji nawet w okolice 1,9% r/r. Różnica nie jest dramatyczna, jednak w środowisku rynkowym została odczytana jako sygnał, że proces dezinflacji nie będzie tak szybki, jak wcześniej zakładano.
1. Inflacja rok do roku – długofalowy trend
Wykres 1 (powyżej) pokazuje systematyczny spadek inflacji w trakcie 2025 roku – z poziomów ok. 3,8% na początku roku do 2,2% w styczniu 2026.
Tabela porównawcza – inflacja r/r
| Miesiąc | Inflacja r/r |
|---|---|
| I 2025 | 3,8% |
| VI 2025 | 2,7% |
| XII 2025 | 2,4% |
| I 2026 | 2,2% |
Trend jest jednoznacznie spadkowy. Jednak kluczowe pytanie brzmi: czy osiągnięto stabilizację, czy tylko chwilowe wyhamowanie?
2. Inflacja miesiąc do miesiąca – sygnał ostrzegawczy
W ujęciu miesięcznym ceny w styczniu wzrosły o 0,6% m/m, co jest relatywnie wysokim odczytem jak na początek roku.
Wykres 2 pokazuje, że dynamika miesięczna przyspieszyła względem jesieni 2025 r. O ile roczna inflacja spada, o tyle krótkoterminowa presja cenowa pozostaje widoczna.
Tabela – dynamika m/m
| Miesiąc | Zmiana m/m |
|---|---|
| X 2025 | 0,1% |
| XI 2025 | 0,2% |
| XII 2025 | 0,4% |
| I 2026 | 0,6% |
To może oznaczać, że proces dezinflacji zaczyna się wypłaszczać.
3. Struktura inflacji – które kategorie napędzają ceny?
Wykres 3 pokazuje główne komponenty wzrostu cen w styczniu 2026.
Kluczowe dane:
| Kategoria | Dynamika r/r |
|---|---|
| Alkohol i tytoń | 7,0% |
| Energia | 2,9% |
| Żywność | 2,1% |
| Usługi | 2,4% |
| Transport | 1,5% |
Najsilniejszym czynnikiem pozostają wyroby akcyzowe oraz energia.
Inflacja w Polsce – dane porównawcze rok do roku
| Okres | Inflacja r/r | Inflacja m/m | Najsilniejszy czynnik wzrostu | Status względem celu NBP (2,5%) | Wnioski rynkowe |
|---|---|---|---|---|---|
| I 2025 | 3,8% | 0,4% | Energia i żywność | Powyżej celu | Faza wygaszania wysokiej inflacji |
| VI 2025 | 2,7% | 0,2% | Usługi | Blisko celu | Dynamiczna dezinflacja |
| XII 2025 | 2,4% | 0,4% | Energia | W paśmie celu | Stabilizacja trendu |
| I 2026 | 2,2% | 0,6% | Alkohol, energia | W paśmie celu | Spadek r/r, ale wyższy od prognoz |
Struktura inflacji – główne komponenty (I 2026)
| Kategoria | Dynamika r/r | Wpływ na CPI | Trend |
|---|---|---|---|
| Alkohol i tytoń | 7,0% | Wysoki | Presja podatkowa (akcyza) |
| Energia | 2,9% | Umiarkowany | Stabilizacja, ale podwyżki m/m |
| Żywność | 2,1% | Średni | Wyhamowanie wzrostów |
| Usługi | 2,4% | Utrzymujący presję | Wpływ wzrostu płac |
| Transport | 1,5% | Niski | Stabilny |
4. Inflacja a cel inflacyjny NBP
Narodowy Bank Polski realizuje cel inflacyjny na poziomie 2,5% ±1 pkt proc.
Obecny poziom 2,2% mieści się w przedziale dopuszczalnym (1,5%–3,5%). To oznacza formalnie powrót do stabilności cenowej.
Jednak bank centralny nie patrzy wyłącznie na wskaźnik headline CPI. Istotne są także:
- inflacja bazowa (bez energii i żywności),
- presja płacowa,
- oczekiwania inflacyjne,
- kurs walutowy,
- ceny energii na rynkach globalnych.
5. Czy stopy procentowe spadną?
Obecne dane tworzą trzy scenariusze:
Scenariusz bazowy – stabilizacja stóp
Jeżeli inflacja utrzyma się w przedziale 2–2,5%, RPP może utrzymać obecny poziom stóp jeszcze kilka miesięcy.
Scenariusz gołębi – stopniowe obniżki
Dalszy spadek inflacji w okolice 1,8–2,0% mógłby otworzyć drogę do redukcji kosztu pieniądza.
Scenariusz jastrzębi – pauza w luzowaniu
Jeśli inflacja bazowa okaże się uporczywa, obniżki mogą zostać przesunięte.
6. Porównanie rok do roku – 2024 vs 2025 vs 2026
Tabela porównawcza
| Rok | Średnia inflacja | Charakterystyka |
|---|---|---|
| 2024 | ~4–5% | Faza wygaszania kryzysu cenowego |
| 2025 | ~2,8% | Dynamiczna dezinflacja |
| 2026 (początek) | 2,2% | Stabilizacja blisko celu |
Różnica między 2024 a 2026 jest fundamentalna. Polska gospodarka przeszła z fazy wysokiej inflacji do fazy kontrolowanej stabilizacji.
7. Wpływ na gospodarstwa domowe
Dla przeciętnego gospodarstwa oznacza to:
- realny wzrost siły nabywczej wynagrodzeń,
- stabilizację kosztów energii,
- brak gwałtownych podwyżek żywności.
Jednocześnie początek roku tradycyjnie przynosi podwyżki administracyjne, co może powodować chwilowe skoki CPI.
8. Wpływ na kredytobiorców
Jeśli stopy procentowe nie spadną szybko, raty kredytów hipotecznych pozostaną na relatywnie podwyższonym poziomie.
Jednak w scenariuszu umiarkowanego luzowania polityki pieniężnej możliwe są:
- spadek WIBOR,
- obniżenie kosztu finansowania,
- poprawa dostępności kredytów.
9. Ryzyka dla scenariusza inflacyjnego
Potencjalne czynniki ryzyka:
- wzrost cen energii na świecie,
- napięcia geopolityczne,
- presja płacowa,
- zmiany fiskalne (podatki, regulacje).
10. Prognoza na 2026 rok
Obecny konsensus rynkowy zakłada:
- inflację w przedziale 2–3%,
- brak powrotu do dwucyfrowych poziomów,
- ostrożne luzowanie polityki pieniężnej.
Podsumowanie
Inflacja w Polsce osiągnęła poziom 2,2% r/r. To znaczący postęp względem lat kryzysowych, ale tempo spadku wyraźnie zwalnia.
Najważniejsze wnioski:
- Inflacja jest blisko celu NBP.
- Dynamika miesięczna pozostaje podwyższona.
- Energia i wyroby akcyzowe nadal wpływają na CPI.
- Obniżki stóp procentowych są możliwe, ale nie przesądzone.
FAQ
Czy inflacja w 2026 roku wróci powyżej 3%?
Na obecnym etapie scenariusz bazowy tego nie zakłada, ale ryzyka pozostają.
Czy to dobry moment na kredyt?
Decyzja zależy od perspektywy stóp procentowych i indywidualnej zdolności kredytowej.
Czy ceny energii nadal rosną?
Tak, choć w tempie umiarkowanym.
